Sunshine capital investments

24/01/2014

Raccolta di 3,2 Milioni di Euro tramite collocamento su AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale.

Prezzo di Collocamento pari a Euro 1,00.

L’attività. Sunshine è Investing Company che opera nel settore immobiliare con investimenti all’estero, negli Stati Uniti, con focus prevalente sulla East Coast. In particolare, l’attività dell’Emittente è principalmente concentrata sull’acquisizione diretta o indiretta di partecipazioni di maggioranza o minoranza in Società veicolo (Special Purpose Vehicle) di diritto USA (Limited Liability Company o Incorporated) create ad hoc per ogni iniziativa avente ad oggetto immobili da ristrutturare destinati a una successiva rivendita, distressed assets e immobili a reddito con una dimensione per ogni singolo investimento indicativamente fra € 500.000,00 e € 3.000.000,00.

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UPDATE

Al termine del FY25A, il Valore della Produzione del Gruppo si è attestato a € 8,09 mln, registrando una contrazione del 14,4% rispetto a € 9,46 mln del FY24A e risultando inferiore anche alle nostre precedenti stime pari a € 8,80 mln. L’EBITDA del FY25A risulta negativo per -€ 0,27 mln, in decrescita rispetto a € 0,61 mln del FY24A e inferiore alle nostre precedenti stime pari a € 0,55 mln. L’EBITDA margin si attesta al -3,3%, rispetto al 6,4% dell’esercizio precedente. L’EBIT del FY25A, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,53 mln, si attesta a -€ 0,79 mln, in peggioramento rispetto a € 0,25 mln del FY24A. Ne deriva un EBIT margin pari a -9,8%, rispetto al 2,6% dell’esercizio precedente, riflettendo l’impatto congiunto della contrazione dei volumi e del decremento della redditività. Il Net Income si attesta a -€ 0,65 mln, rispetto a € 0,15 mln del FY24A.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, modifichiamo leggermente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione per il FY26E pari a € 9,30 mln ed un EBITDA pari a € 0,75 mln, corrispondente ad una marginalità dell’8,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 11,70 mln (CAGR 25A-28E: 13,1%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 1,30 mln (corrispondente ad una marginalità dell’11,1%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP pari a € 0,65 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Deodato.gallery sulla base della metodologia DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%). Ne risulta un equity value pari a circa € 11,0 mln. Il target price è di € 0,35, rating BUY e rischio MEDIUM.