Esi

22/10/2020

In data 22 ottobre 2020 Esi S.p.A. ha ottenuto l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie su AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana.
L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 26 ottobre 2020.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator e Specialist dell’ Emittente.

L’Ammissione alle negoziazioni è avvenuta a seguito del collocamento, rivolto principalmente ad investitori istituzionali e professionali, di complessive n. 1.428.000 azioni ordinarie, di cui 1.242.000 azioni di nuova emissione e 186.000 azioni collocate nell’ambito dell’esercizio dell’opzione di over-allotment.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte è risultato pari a Euro 2.998.800, con un prezzo per ciascuna azione determinato in € 2,10 e ordini pervenuti per circa il 38% da investitori professionali italiani e circa il 57% da investitori istituzionali, italiani (21%) ed esteri (36%).

L’attività ESI S.p.A. (Energy System Integrator) è una società italiana attiva nel mercato delle Energie Rinnovabili che opera come EPC (Engineering, Procurement and Construction) e System Integrator, in grado di presidiare tutta la catena del valore e sviluppare soluzioni chiavi in mano di progetti energetici complessi di grandi e piccole dimensioni: dallo studio del progetto, all’ingegnerizzazione, all’attuazione esecutiva dell’impianto, con un occhio alla sostenibilità finanziaria dello stesso. ESI è attiva, come EPC, nei segmenti del fotovoltaico, dell’eolico, dell’off-grid, mini-grid (fornitura di elettricità in aree remote), ed hybrid per la costruzione, in ogni contesto ambientale, di impianti fotovoltaici e di centrali elettriche (parchi eolici) di grandi dimensioni e potenza, che richiedono sempre più sofisticate tecnologie di realizzazione.

Ultima Ricerca Esi

UPDATE

Nel primo semestre 2026, i ricavi di vendita si sono attestati a € 18,29 mln, in flessione rispetto ai € 27,73 mln registrati nel 1H25A (-33,7%). Tale contrazione è riconducibile alla variazione del perimetro di consolidamento, che non include più BauCosmesi e la Farmacia di Messina, oltre che alla completa chiusura del canale B2B, la cui marginalità strutturalmente contenuta ha indotto il Gruppo, coerentemente con la strategia di razionalizzazione annunciata da tempo, a concentrarsi sui segmenti a più elevata redditività. L’EBITDA del Gruppo risulta positivo per € 0,26 mln, registrando un miglioramento rispetto al risultato negativo di € 0,80 mln del 1H25A, grazie alle iniziative di efficientamento dei costi fissi e alla riduzione dei costi per servizi e del personale. La lettura più significativa, tuttavia, è rappresentata dall’EBITDA adjusted, pari a € 0,81 mln, corrispondente a una marginalità del 4,3% sul fatturato, che incorpora la normalizzazione delle componenti non ricorrenti (one off) e rende più evidente il miglioramento della qualità operativa del Gruppo. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni, risulta pari a – € 1,27 mln rispetto a – € 2,10 mln del 1H25A. Il Net Income a fine periodo è stato pari a – € 0,85 mln, rispetto al risultato di – € 2,94 mln del 1H25A.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H26A, modifichiamo leggermente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione FY26E pari a € 42,50 mln ed un EBITDA pari a € 1,80 mln, corrispondente ad una marginalità del 4,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 76,30 mln (CAGR 26E-30E: 15,9%), in crescita rispetto a – € 0,05 mln del FY25A. A livello patrimoniale, stimiamo per il FY30E una NFP cash positive pari a € 7,24 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Farmacosmo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 53,3 mln. L’equity value di Farmacosmo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 36,3 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 44,8 mln. Il target price è di € 1,15, rating BUY e rischio MEDIUM.