Finlogic

7/06/2017

In data 7 Giugno 2017 Finlogic S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 9 Giugno 2017.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 6,3 milioni, mediante emissione di n. 1.750.000 azioni di nuova emissione prive di valore nominale.

Nell’ambito dell’operazione di quotazione, inoltre, sono stati emessi n. 6.500.000 Warrant, assegnati gratuitamente ad ogni nuova azione sottoscritta e ad ogni azione in circolazione prima della data di inizio negoziazioni.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 3,60; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a Euro 24,3 milioni.

L’attività. Fondato nel 2003, Il Gruppo Finlogic è attivo nel settore dell’Information Technology con la realizzazione di soluzioni complete e innovative per la codifica e l’identificazione automatica dei prodotti attraverso l’utilizzo di codici a barre e della tecnologia RFID (Radio Frequency Identification). Il Gruppo fornisce sistemi integrati e personalizzati di etichettatura per la riconoscibilità e tracciabilità, coprendo l’intera catena del valore (hardware, software, materiale di consumo e assistenza tecnica).

Ultima Ricerca Finlogic

UPDATE

Nel FY25A il Gruppo ha registrato ricavi pari a € 93,58 mln, in crescita del 27,4% rispetto a € 73,43 mln del FY24A e superiori alle nostre stime di € 87,90 mln. L’EBITDA si è attestato a € 20,52 mln, in aumento del 38,6% rispetto a € 14,80 mln del FY24A e superiore alle attese di € 19,40 mln, con un EBITDA margin pari al 21,9%, in miglioramento rispetto al 20,2% dell’esercizio precedente. Anche l’EBIT ha evidenziato una dinamica positiva, raggiungendo € 17,47 mln (+44,2% YoY), con un EBIT margin del 18,7%, mentre il Net Income si è attestato a € 11,45 mln, in crescita del 36,6% rispetto a € 8,38 mln del FY24A e sostanzialmente in linea con le nostre previsioni. A livello patrimoniale, la NFP ha mostrato un significativo miglioramento, passando da una posizione cash positive di € 3,26 mln a € 10,04 mln.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY26E pari a € 110,00 mln ed un EBITDA pari a € 24,10 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 144,20 mln nel FY28E (CAGR 25A–28E: 15,5%), con EBITDA pari a € 32,75 mln nel FY28E (marginalità del 22,7%), in crescita rispetto a € 20,52 mln del FY25A (EBITDA margin del 21,9%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP cash positive pari a € 13,89 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FOPE sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,0%) restituisce un equity value pari a € 279,6 mln. L’equity value di FOPE utilizzando i market multiples risulta essere pari € 263,9 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 271,7 mln. Il target price è di € 50,00, rating BUY e rischio MEDIUM.