Nonostante le condizioni di grave difficoltà globale createsi a causa della diffusione dell’epidemia Covid 19, i risultati semestrali mostrano un miglioramento sia a livello di marginalità sia di ricavi. Il valore della produzione, pari a € 10,60 mln, mostra una leggera crescita rispetto ai dati semestrali dello scorso anno (€ 10,42 mln al 30 giugno 2019), sostanzialmente in linea il anche i ricavi pari a € 10,50 mln, rispetto ai €10,35 mln dello scorso anno. L’EBITDA è pari a € 1,17 mln (€ 0,97 mln al 30 giugno 2019) con EBITDA Margin pari al 11,0%.
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale, confermiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, confermiamo valore della produzione 2020E pari a € 22,6 mln ed un EBITDA pari a € 2,4 mln, corrispondente ad una marginalità del 10,4%.
Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 30,3 mln (CAGR 19A-23E: 9,34%) nel 2023E, con EBITDA pari a € 4,1 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,6%), in crescita rispetto a € 2,17 mln del 2019A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,3%).
Valutazione: TP 1,95 per azione, Buy rating e risk medium (Invariati).
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