I risultati del 1H20 sono positivi e in grado di supportare le nostre stime per il FY20E. Il fatturato di competenza è cresciuto dell’11% YoY a €4,56 mln. La positiva performance segue quella del FY19, dove il fatturato aveva fatto registrare un +43,3%. Tutte le società del Gruppo hanno chiuso in utile il semestre, grazie alla strategia di crescita e di riduzione dei costi fissi di struttura e nonostante il periodo di lock-down. L’Ebitda cresce dell’8,9% YoY a €0,71 mln, mentre l’Ebitda margin raggiunge il 16,1% (dal 16% del 1H19).
I risultati del 1H20 ci consentono di mantenere invariate le nostre stime per il periodo 2020-23E. Stimiamo CAGR 19-23E delle sales del 22,7% a €17,7 mln e del 50,6% a €4,75 mln dell’Ebitda rispettivamente nel 2023E. A supporto della crescita futura attesa, nel corso dei primi mesi del 2020 per far fronte alle nuove iniziative, BFC Media ha acquisito e ristrutturato nuovi uffici in Via Melchiorre Gioia 55/b, dove sono state trasferite le attività amministrative e commerciali del gruppo.
Valutazione: rating Buy. TP €3,32 (da €3,15) per azione, risk medium.
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