UPDATE 23.09.2019

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I risultati del 1H19 sono leggermente inferiori alle nostre stime, sia a causa dello slittamento di alcuni progetti, sia per effetto di costi straordinari. Il VdP è cresciuto del 68% YoY a €16,5 mln grazie al consolidamento di Satiz TPM. La crescita organica è stata del 12%. L’Ebitda è cresciuto del 32,8% YoY a €2,7mln.

Per il 2019E abbiamo rivisto al ribasso del 5% la stima di fatturato e del 5,3% quella dell’Ebitda. Invariate le stime per il 2021-22E.

TP €8,4 (da €8,48), rating BUY, risk medium.

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