UPDATE 14.10.2020

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I risultati del 1H20 sono molto positivi nonostante la pandemia da Covid 19 abbia ritardato l’avvio del Conto Lingotto che prevedevamo a cavallo tra il primo e il secondo trimestre, poi effettivamente partito ad agosto. I ricavi sono più che raddoppiati a €19,9 mln, mentre il Primo Margine risulta in crescita del 191% YoY a €1,88 mln (9,5% dei ricavi vs 7% dei ricavi nel 1H19). L’Ebitda è cresciuto a €1,02 mln (da €0,32 mln del 1H19) e rappresenta il 54% del Primo Margine (49% nel 1H19), a dimostrazione di come la leva operativa e le economie di scala siano molto elevate.

Non è possibile prevedere le dinamiche future dell’emergenza economica da COVID-19 e quali impatti possa avere sull’operatività della società e sulla supply chain. In modo prudenziale abbiamo effettuato un fine tuning delle stime del FY20E, lasciando invariato quelle del 2021-23E. Rispetto alle nostre stime del report del 1 aprile u.s. riteniamo che nel 2020 le sales scendano del 20%. Invariate le stime per il 2021-23E.

Valutazione: TP € 5,8, Buy rating e Risk Medium (invariati).

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