UPDATE 02.10.2020

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I risultati del primo semestre del 2020, nonostante le difficolta legate alla diffusione dell’epidemia Covid 19, risultano in miglioramento rispetto ai dati semestrali dello scorso anno.Il valore della produzione, pari a € 9,66 mln (€ 8,78 mln al 30 giugno 2019), ha fatto registrare una crescita del 10%. In crescita anche i ricavi che passano da €7,0 mln a € 7,7 mln. L’EBITDA è pari a € 1,64 mln (€ 1,31 mln al 30 giugno 2019) con EBITDA Margin pari al 17,0%. Tale miglioramento deriva da un progressivo spostamento verso linee di business a maggior marginalità.

Alla luce dei dati pubblicati nella relazione semestrale, confermiamo le stime precedenti, in particolare, crediamo che la Società sarà in grado di generare un valore della produzione pari a € 21,8 mln, con un EBITDA pari a € 5,5 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 25,2%). Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 30,6 mln (CAGR 19A-22E: 13,59%) nel 2022E, con EBITDA pari a € 9,20 mln (marginalità del 30,1%), in crescita rispetto a € 5,01 mln del 2019A (corrispondente ad un EBITDA margin del 24,0%).

Valutazione: TP €6,0 (da €6,1) per azione, Buy rating e risk medium (invariati).

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