UPDATE 02.04.2020

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L&C ha fatto registrare una crescita dei ricavi pari al 5,2% YoY, passando da circa € 32,0 mln a € 33,7 mln. Le nostre stime del precedente report erano pari a € 34,0 mln. L’EBITDA si attesta a €1,63 mln (€ 2,0 mln nel 2018), principalmente per effetto dell’aumento dei costi finalizzati a strutturare la Capogruppo e per effetto di costi operativi indirizzati al perseguimento dei progetti di internazionalizzazione e all’avvio della start up produttiva Umami.

Alla luce del tasso di crescita YoY registrato nel semestre, al di sotto rispetto alle nostre stime, abbiamo voluto applicare un CAGR 19-22E più conservativo, pari a circa 9,8% (contro il 15,7% stimato nel nostro precedente report), con Sales che passano da €34,0 mln del FY19E a circa €45,0 mln nel FY22E trainato principalmente dalle controllate estere (con tassi di crescita di gran lunga superiori rispetto a quelli del mercato italiano).

Valutazione: TP €3,4 (da €4,4) rating Hold e risk medium invariati.

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