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16 Lug 2018

Intred / 16.07.2018

In data 16 Luglio 2018 Intred S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 18 Luglio 2018.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a circa Euro 11,0 milioni, mediante emissione di n. 4.861.000 azioni di cui 4.420.500 azioni di nuova emissione e 440.500 azioni esistenti provenienti dall’esercizio dell’opzione di Greenshoe.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,27; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a circa Euro 36,0 milioni.

L’attività. Fondata nel 1996 da Daniele Peli, attuale Presidente e AD della società, Intred è l’operatore di telecomunicazioni di riferimento della Lombardia. Con una rete in fibra ottica di oltre 2.170 chilometri, due Data Center, una rete fixed wireless access e una rete telefonica nazionale, Intred fornisce ad oltre 28.000 utenti, Business e Retail (questi ultimi serviti col marchio EIR), servizi di connettività (in banda ultra-larga, larga, wireless), telefonia fissa e servizi cloud.

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  • INTRED UPDATE 25.03.2024
    Il valore della produzione si attesta a € 50,52 mln, rispetto a un valore pari a € 46,08 mln registrato a fine 2022 e a € 49,75 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 22,53 mln, registra un incremento pari al 13,5% rispetto ai € 19,85 mln dell’esercizio precedente e risulta superiore rispetto alle nostre precedenti stime pari a € 21,45 mln. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 9,86 mln, si attesta a € 12,67 mln (€ 12,16 mln nel 2022), rispetto alle nostre stime pari a € 9,45 mln. Il Net Income si attesta a € 8,19 mln (€ 8,67 mln nel 2022), rispetto a € 6,25 mln delle nostre precedenti stime. 

    Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A e dell’imminente finalizzazione dell’acquisizione della società Connecting Italia Srl, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY24E pari a € 57,45 mln ed un EBITDA pari a € 24,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 41,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 72,45 mln (CAGR 23A-26E: 12,8%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 32,20 mln (corrispondente ad una marginalità del 44,4%), in crescita rispetto a € 22,53 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 44,6%).

    Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Intred sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,0%) restituisce un equity value pari a € 364,6 mln. L’equity value di Intred utilizzando i market multiples risulta essere pari € 286,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 325,5 mln. Il target price è di € 20,50, rating BUY e rischio MEDIUM.
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